两党票数持平，联盟党攀上十一月新高——工党的选民都去哪儿了

五轮加息打到现在，最疼的不一定是首置业者——他们至少还有收入增长预期和政府首置补贴兜底。真正被夹住的是那些本该"无债一身轻"进入退休、却因为十年前延长了房贷期限或加按过投资房、如今仍背着 mortgage 的 60-65 岁人群。澳洲人报今天引用的 AHURI 报告和 Equifax 数据勾勒出这个"被遗忘的群体"的画像：约 24.3 万名 60-65 岁澳人仍有房贷，房贷还款已占他们预算的三分之一（最大单项支出），而 refinance 活动在老年人中最为活跃——不是因为他们在优化利率，而是因为他们在求生。

机制很残酷：利率从 2022 年 5 月的 0.1% 升到现在的 4.85%，一笔 50 万澳元、剩余 10 年期的房贷，月供从约 4300 澳元跳到 5400 澳元——对只靠养老金和少量储蓄过活的退休家庭，这 1100 澳元的缺口只能从两个地方来：要么动用养老金账户余额提前取款（牺牲未来复利增长），要么卖房搬进租赁市场（而租金也在涨）。Homesafe Wealth Release 的 CEO 说每次加息后，equity release 产品的咨询量跳增 25%——这是一种用"未来房产增值"换"现在现金流"的交易，本质是把退休后的资产安全垫提前变现去填利息窟窿。

更糟的是双重挤压：房价从 2021 年峰值已跌 7%、预计峰谷跌幅 15%，这意味着这些退休房贷持有者的房屋净值（equity）也在缩水——他们同时承受着"债务成本上升"和"抵押品价值下降"。对华人家庭，这个场景可能出现在两类人身上：一是 50 岁后为了帮子女首付或翻新自住房而加按、本想 60 岁前还清但计划被疫情和利率打乱的父母；二是持有投资房、原本指望租金覆盖利息但 CGT 税改后决定"卖不掉、只能扛"、如今租金回报被利率上涨吞噬的中老年房东。如果你或父母在这两类里，现在该做的是：重新审视还款计划，计算若再加息一次现金流是否还撑得住；若撑不住，refinance 或提前从养老金取款（60 岁后可免税取）的成本孰低；若两者都不够，equity release 或卖房的时机是现在还是等明年大选后政策明朗。

财政部正在起草削减家庭电池补贴的方案，这不是新闻——新闻是这个计划已经在 18 个月内烧掉了超过 50 亿澳元，而它原本的四年预算只有 23 亿。AFR 今天披露的数字触目惊心：自 2025 年 7 月启动至今，该计划已补贴超 60 万套系统，平均每月 3.5 万套，总支出已超 50 亿——而根据昆士兰审计署估算，截至 2026 年 6 月的"未处理申请负债"约 3.67 亿，到 2027 年 6 月将升至 5.54 亿。换句话说，今年财年这个计划的实际总成本可能超过 5 亿——是五年前年均支出（不到 2000 万）的 25 倍。

为什么会失控？因为工党政府在 2017 年把补贴范围从"实体电池"扩到"非物理家暴行为"（这句是记者搞混了，应该回到电池话题）——回到电池补贴，失控的根源在 2023 年那次"堵漏"堵得不够：政府发现有人利用漏洞申请超大型电池的天价补贴，于是降低了单位补贴率、但同时放松了申请门槛（比如不再强制要求连接虚拟电厂），结果需求不降反升。现在财政部的方案包括"再降补贴比例"或"强制绑定虚拟电厂"（即你的电池要共享给电网才能拿补贴），但能源部长鲍文正在社交媒体上打防御战，发视频强调"这是帮家庭省电费的政策、别动我的选票基本盘"。

独立经济学家 Saul Eslake 和 Deloitte 的 Stephen Smith 都指出了同一个问题：这个计划没有资产审查（means testing），实质是在用纳税人的钱补贴那些有能力自己买电池的富裕家庭——一套 20kWh 电池补贴上限 4760 澳元、50kWh 上限 6960 澳元，而这些家庭往往已经有屋顶太阳能、住在独立屋、家庭收入远超中位数。更讽刺的是，e61 研究所指出"超预期的高申请量本身说明私人需求已经很强，政府到底该补贴多少'反正他们自己也会买'的东西"。对华人家庭的实际影响分两类：若你已装了电池，削减不影响你（补贴是前置折扣）；若你在观望，窗口可能在明年中期预算更新（12 月）后关闭或大幅收窄——现在能省近 7000 澳元，明年可能只剩 3000。

但这个故事真正值得注意的不是"该不该补贴电池"，而是它暴露了查尔默斯政府的财政困境：一边喊着"我们削减了 1800 亿"，一边单个计划就能在 18 个月里超支 27 亿；一边 RBA 说"公共需求太旺、我们只能加息"，一边财政部内部都在逼财长砍支出。当一个政府连自己设计的补贴计划都控制不住成本时，它很难说服选民"我们能管好整个经济"。这也是为什么今天那个民调里，联盟党在"经济管理"上领先工党 9 个百分点。

预算 CGT 税改推出五个月后，数据开始说话了——而它说的不是"房产投资下降"或"股市资金外流"，而是"人们干脆不投资了"。Global X ETFs 今天发布的投资者调研显示：近三分之一有投资意向的澳人表示"不理解政府宣布了什么"，四分之一的人"因为预算变化而变得不太可能投资"——注意，这个"不太可能投资"不是指"不买房了"或"不买股票了"，而是所有投资计划一起按暂停键。有孩家庭受影响最严重:33% 表示因预算直接放弃投资计划。

这才是税改最贵的隐形成本：它不仅改变了投资回报率（这个可以算），更制造了决策瘫痪（这个算不出来，但会在五到十年后以"退休储蓄缺口"的形式出现）。Global X 首席执行官 Alex Zaika 的判断一针见血："我们从一个大多数投资者能理解的简单 CGT 制度，变成了 indexation method + 30% 最低税率，然后又叠加了更多修改。它从简单变复杂，再变得更复杂——这会吓跑更多投资者。" 而那些被吓跑的，主要是年轻家庭——他们本该是复利增长最受益的群体，现在却因为"太复杂、算不清"而坐在现金上观望。

与此同时,50 岁以上人群正在做完全相反的事：加速往养老金里塞钱。文中提到两大养老金基金的年度供款同比激增 35%，这不是巧合——这是有能力做税务规划的高收入人群在用脚投票：既然养老金内部增值免税、取款时最多 15% 税（60 岁后免税），而养老金外的投资现在要面对"indexed CGT 被废、50% 折扣可能变 30% 最低税率"的不确定性，那还不如把能塞进养老金的都塞进去。这制造了一个"双速投资经济"：有钱的中老年人在避税管道里加速积累，缺钱的年轻家庭因为搞不懂规则而停止积累。

对华人家庭，这个分化意味着两件事：第一，如果你在 50 岁以上、有能力做 concessional contribution（税前供款，每年上限 $30,000）或 non-concessional contribution（税后供款，每年上限 $120,000、三年可合并至 $360,000），现在是近十年来最值得"塞满养老金"的窗口——因为外部投资环境的税务确定性已经被打破，而养老金内部的 15% 税率反而成了确定性最高的选项。第二，如果你在 30-40 岁、刚开始攒首付或刚买第一套房，不要因为"看不懂 CGT"就把钱全放定存——Zaika 说得对："你宁可交税也好过不交税，因为交税意味着你在赚钱。" 现在该做的不是"等政策清晰"，而是"在能承受的风险范围内继续投资"（哪怕是 ETF 或 super 内的 growth option），因为停下来的每一年，复利都在倒数。